Hitusen lisää Omegaa ja pohdintaa yhtiön osingosta

Jos joku lukee näitä kirjoituksiani säännöllisesti, voi mennä tylsästi. Olen ostanut Omega Healthcare Investorsia viime kuukausien aikana ties kuinka monta kertaa - ja blogannut siitä tunnollisesti. Pahoittelut siitä.

Mutta asiaan. Ostin 10 osaketta Omegaa kappalehintaan 26,41 dollaria. Omistuksieni määrä nousi 42 osakkeeseen. Suuromistaja en ole. En nyt esittele yritystä sen laajemmin, tästä pääsee aiempiin bloggauksiini ja täältä yrityksen verkkosivuille. Pitkään myötätuulessa purjehtineella REITillä on nyt myös haasteita, josta on seurannut kurssilaskua. Seeking Aplhassa on hyvä artikkeli Omegasta viime syksyltä.

Minun olisi syytä lueskellä yrityksestöä enemmän, eikä vain ostella lisää. Perehdyin tähän suuntaan kunnolla joskus pari vuotta sitten, mutta paljon on virrannut vettä sen jälkeen Missisippi-joessa. Nyt katsaus osinkoihin.

Ensinnäkin, Omega maksaa 65 sentin osinkoa, neljä kertaa vuodessa. Osinkotuotto on aika absurdi 9,95 %.

Tuosta voi yksinkertaisempikin (eli minä!) vetää seuraavia johtopäätöksiä.

• Joko yrityksen osingonmaksu on liian korkella tasolla, ja osinkoa tullaan leikkaamaan, tai
• yrityksen arvo on heilahtanut suhteessa liian alas.

Itse epäilen ensimainittua. REITtien tapauksessa takana on perälauta. Lainsäädännön mukaan REITtien tulee maksaa 90 % ansioistaan ulos omistajille. Tästä hyvästä ne saavat veroetuja, ja kääntäen valtio pääsee verottamaan osinkoja. REITin osinkotaso on siis tietyllä tavalla kiinnitetty tulokseen. Osinko ei voi erkaantua ansioista kovinkaan paljoa. Tosin eiväthän REITit maksa ulos täsmälleen tuota, mutta suhteessa tulokseen paljon kuitenkin.

Tuo ei tarkoita sitä, etteikö osingoissa voisi silti olla tyhjää. Kiinteistöpuolella voi antaa omille kiinteistöille arvoja, jotka vaikuttavat tulokseen. Tästä on puhuttu paljon ihan kotimaisin esimerkkien voimin.

Ns. payout ratio on vuositasolla 81 % tasolla, joten siinä on jopa hitusen varaa kasvaa muutoinkin kuin velalla. Tosin viime neljännes tuotta käsittääkseni tappiota saman verran kuin yritys maksoi osinkoa, joten suunta voi olla kääntymässä. Ja jos kääntyy, olettaisin, että osingon tiputtaminen voi olla edessä.

Mutta positiivisiin puoliin. Omega on viimeisen kymmenen vuoden aikana nostanut osinkoaan 9,5 % vuodessa. Käytännössä viime vuodet ovat tuoneet sentin korotuksia per vuosineljännes. Kun osinko lähtee 10 % tasolta, pelkästään se, että yritys pitäisi osingon kasvun plusmerkkisenä, olisi osinkovinkkelistä varsin tuottoisaa.

Tietyllä tavalla tämän voi ajatella siis hieman riskisenä pelinä. Jos tilanne pysyy edes noin nykyisellä tasolla, osinkoja virtaa tilille melkoista tahtia. Mukana on myös "korpivaellus-riskiä". REITtien suuntia ei kovinkaan nopeasti muuteta, eli jos yritys liukuu pysyvästi tippuvien tuottojen maailmaan, paluu sieltä voi kestää vuosia. Tämänkaltaisella rajalla yritys taitaa nyt olla, kasvu on tyssännyt. Katsotaan miten käy.